疫情下的一季报：业绩持续分化，唯有5家肥企跑赢大盘 -4008云顶国际网站

根据《中国农资》统计的20家化肥上市公司的数据发现，2020年第一季度亏损的公司4家，占比20%，亏损企业数量与2019年度持平。其中阳煤化工、六国化工延续2019年度亏损局面，而华锦股份与st宜化则从2019年度盈利状态进入亏损模式。一季度同比净利润出现下滑的公司14家，占比70%，净利润下滑企业数量与2019年度基本保持一致。其中泸天化、史丹利、司尔特的净利润由2019年度的同比减少变为同比增加；华昌化工、云天化、鲁北化工的净利润由2019年度的同比增加变为同比减少。有5家肥企实现营收、净利润双升并实现盈利，分别是泸天化、史丹利、云图控股、芭田股份、司尔特。

氮肥企业一季度表现总体走下坡路，多数企业营业收入与净利润双降；磷肥企业受市场低迷与疫情的双重影响，经营局面严峻；钾肥企业中*st盐湖在重整完成后，一季度实现了扭亏为盈；复合肥企业整体保持盈利，但受疫情影响程度不同，业绩走向出现分化。

氮/肥

营收、净利双降

继2019年盈利走低之后，氮肥上市企业在2020年第一季度业绩承接了去年末的走势，业绩同比呈下滑趋势。除泸天化外，华锦股份、华昌化工、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、四川美丰、st宜化等氮肥企业呈现营业收入、净利润双降的局面。其中，华锦股份、阳煤化工、st宜化三家企业亏损。

华锦股份2020年一季度实现营业总收入58.6亿元，同比下降33.7%；实现归母净利润-8.9亿元，上年同期为3.8亿元，未能维持盈利状态。报告期内，公司毛利率为-0.7%，同比降低19.2个百分点，净利率为-15.3%，同比降低19.8个百分点。

阳煤化工2020年一季度实现营业收入38.88亿元，同比下降18.46%；归属于上市公司股东的净利润-2.63亿元，同比下降3963.37%。据季报显示，受多种因素叠加影响，公司产品价格、销量、毛利存在一定的不确定性。为了改善公司的经营状况，公司通过资产出售、加大统购统销力度等措施，进一步提高公司资产质量，提升公司经济效益，以此冲抵不利因素对公司造成的影响。

st宜化2020年一季度实现营业总收入26.5亿元，同比下降19.1%；实现归母净利润-1.9亿元，上年同期为2822.3万元，未能维持盈利状态，主要系受新冠肺炎疫情影响，主导产品市场价格大幅下降所致。报告期内，公司毛利率为11.3%，同比降低1.5个百分点，净利率为-8.2%，同比降低8.3个百分点。

相较于上述三家企业的亏损，华昌化工、华鲁恒升、鲁西化工、四川美丰一季度仍然盈利，但净利润同比有较大幅度下滑。

华昌化工2020年一季度实现营业总收入12.1亿元，同比下降23.5%；实现归母净利润1093.3万元，同比下降82.4%。利润下滑的主要原因是，受疫情影响，产品价格下跌且高于原料下降水平，同时液体化工销售量减少。

华鲁恒升2020年一季度归属上市公司股东净利润4.30亿元，同比减少33.11%。该公司一季度主要产品量价齐跌。公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品、多元醇等产品2020年一季度每吨均价分别为1357元、4865元、6640元、2306元、4170元，而2019一季度每吨均价分别为1428元、4900元、7401元、2791元、4905元，除了有机胺价格基本持平以外，其余产品价格均有明显下滑。另外从销量看，公司除了肥料产品销量有所上涨外，其他产品销量均有明显下滑。

鲁西化工2020年一季度实现营业总收入33.6亿元，同比下降32.4%；实现归母净利润1529.8万，同比下降95.8%，降幅较去年同期扩大。营业收入下降主要原因系受疫情影响公司主要产品产销量和销售价格下降所致；归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少的主要原因系受疫情影响公司主要产品销售收入下降所致。

四川美丰2020年一季度营业利润较上年同期减少4368万元、下降92%，主要是本期受新冠肺炎疫情影响，公司主营产品销量同比减少，销售价格同比下降。

总体而言，今年一季度，除泸天化逆市盈利外，主要氮肥企业受疫情影响业绩下滑，主要原因是产品销量与销售价格双降所致。


磷/肥

需求走弱叠加疫情影响，业绩走低

今年一季度，磷肥行业的经营局面并未得到改观，市场低迷与疫情冲击影响了企业业绩。在磷肥企业中，云天化、兴发集团营业收入、净利润双降，鲁北化工营业收入增长但净利润下滑，六国化工营收增长但仍然亏损。

云天化2020年一季度实现营业总收入111.6亿元，同比下降19%；实现归母净利润1128.2万元，同比下降90%。报告期内，公司毛利率为13.4%，基本维持上年水平，净利率为0.3%，同比降低0.5个百分点。

据季报显示，云天化营业收入比上年同期减少19.03%，主要原因是本报告期受疫情和行业市场低迷影响，公司商贸业务减少及自制产品价格同比下降。归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少89.96%，主要原因是受疫情和行业市场低迷的影响，本期公司氮肥产品价格同比下降12%，磷肥产品价格同比下降19%，聚甲醛产品价格同比下降19%，对公司当期业绩产生较大影响。

云天化优化和控制可控费用，努力降低成本费用，采购成本下降较多，生产装置实现长周期高效运行，确保化肥产品产能充分发挥，产品单位固定成本降低，持续优化资金集中管控，加强现金流管理，财务费用下降较多；但成本费用下降无法弥补产品价格下跌带来的影响。以上因素导致公司经营利润水平同比减少6770万元。

兴发集团2020年一季度实现营业收入39.07亿元，同比下降10.27%；归属于上市公司股东的净利润2423.16万元，同比下降48.53%。需求走弱叠加疫情影响，一季度业绩明显下滑。

2019年，全球经济增速持续放缓，化工市场需求总体疲软，公司主要产品有机硅、草甘膦和磷铵价格纷纷下降，大幅影响公司盈利。同时，受疫情影响，兴发集团参股联营企业经营业绩下降，导致公司当期投资收益同比减少51%，进一步影响盈利，导致一季度营业收入与归母净利润同比下降。

鲁北化工2020年一季度实现营业总收入约3亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润2636.8万元，同比下降32.6%。报告期内，公司毛利率为26.4%，同比降低7.4个百分点，净利率为12.3%，同比降低9.3个百分点。

今年以来，六国化工在有效应对疫情冲击的同时，通过开展“市场大拓展、产能大释放、成本大分析、费用大清理、管理大梳理”五大行动，全面推行精益生产，强化“产供销储运”统筹协调。一季度，共生产化肥33.26万吨，同比增长26.18%；销售化肥31.65万吨，同比增长180.86%。一季度该公司营业收入同比增加16.40%，亏损大幅减少。

总体来看，磷肥企业在需求走弱叠加疫情影响的双重因素下，企业经营形势严峻。六国化工虽然在疫情期间采取了更为积极的应对措施使得化肥销量同比大幅增长但仍然未能扭转亏损局面，其他企业的净利润同样走低。


钾/肥

*st盐湖扭亏为盈
藏格控股盈利下滑

就两家钾肥上市公司而言，*st盐湖实现开门红，一举实现扭亏为盈，而藏格控股继续延续2019年经营弱势，一季度盈利下滑。

2020年4月20日，青海省西宁市中级人民法院裁定《盐湖股份重整计划》执行完毕，公司保留了盈利能力较强的钾、锂业务，加之以前年度的巨额折旧及财务费用亦大幅降低，企业实现轻装上阵，2020年公司一季度经营业绩实现扭亏为盈，公司已基本恢复持续经营能力。2020年一季度实现营业总收入37.2亿元，归属于上市公司股东的净利润7.8亿元。

在重整完成后，*st盐湖继续对公司实施市场化改革，继续推动改革脱困和转型升级工作，进一步做优做强现有钾、锂主营业务，同时科学培育新的业务增长点。

*st盐湖将重点在钾、锂产业加大研发投入，以高端品牌氯化钾为核心，以优质电池原料碳酸锂为补充性业务，以氢氧化锂、金属锂、硝酸钾为衍生性业务，并不断提升研发设计能力、提升核心竞争力。

藏格控股2020年一季度实现营业收入2.72亿元，同比下降25.27%；归属于上市公司股东的净利润2438.08万元，同比下降80.18%。

藏格控股基于以下原因作出上述解释：一是报告期内，公司已停止进行贸易业务，上年同期贸易利润4872万元。二是受新冠肺炎疫情影响，公司于2月底才全面恢复氯化钾生产和销售工作；同时报告期内氯化钾销售价格较去年同期有所下降，导致归属于上市公司股东的净利润同比降低。


复/ 合 /肥

分化明显，“双升”“双降”并存

今年一季度，复合肥企业业绩分化明显，营收、净利润“双升”与“双降”并存。其中，史丹利、云图控股、芭田股份、司尔特实现“双升”，而新洋丰与金正大则为“双降”。

史丹利2020年一季度实现营业总收入18.6亿，同比增长22.6%；实现归母净利润6282.5万元，同比增长56.5%。

受新冠肺炎疫情影响，复合肥及上下游企业在一季度均出现不同程度的停工停产。史丹利在全力做好疫情防控的前提下，稳妥快速地实现了复工复产，有效地组织经销商恢复了经营，保证了春耕用肥的及时供应。公司一季度销量比上年同期有较大幅度的增长，销量的大幅增长使得毛利润、净利润均有较大幅度的增长。

芭田股份2020年一季度实现营业总收入4.6亿，同比增长6.4%；实现归母净利润647.9万元，上年同期为-840.2万元，同比扭亏为赢。一是该公司贵州生产基地的生产工艺打通及综合产能的持续释放，产品销量上升；二是公司第一时间响应农业农村部保障“菜篮子”工程的号召，快速复工复产，确保农业生产资料的稳定供应。综上两方面因素，公司2020年第一季度归属上市公司股东净利润与上年同期相比上升。

另外，云图控股、司尔特也保持了增长势头。云图控股预计今年1-6月的净利润为正，同比上升50%以上。司尔特在疫情发生前备足了疫情期间生产所需的主要原材料，导致公司生产经营受疫情影响小。

但是新洋丰与金正大两家公司受疫情冲击较大，营业收入与净利润双双下降。特别是新洋丰公司位于宜昌基地的一条生产线和荆门、钟祥基地在1月底全部暂停生产，2月19日三个基地才陆续复工复产，给一季度产品生产造成影响。此外，由于公司总部处在疫情中心，销售环节也受到一定冲击。

复合肥企业由于受到疫情影响程度的不同，业绩走向出现分化，但以上复合肥上市企业仍然盈利，部分企业的业绩预报更是显示了今年上半年业绩向好。

总之，今年一季度，各行各业都受到疫情影响，多数化肥上市公司受疫情及其他因素叠加的影响，产品价格与销量同时走低，导致业绩走低。而部分企业则在行业低迷中逆势突围，积极有效地恢复生产和经营，实现了销量与业绩的逆增长。