尿素涨跌有风险？疫情下，尿素期货为企业经营提供保障 -4008云顶国际网站

当前正值积极应对疫情的巩固阶段，也是春耕备耕的关键时期。受疫情影响，今年国内春耕需求启动得较往年略有推迟。复工困难、运输不畅、原材料紧缺等问题给尿素企业带来了一定的阻碍。虽然尿素期货挂牌上市仅半年多，但在此次疫情期间，可以说尿素期货对尿素产业中的上下游企业在保障经营和生产等方面发挥了积极作用。
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突发疫情   尿素企业经受严峻考验

突如其来的疫情打乱了尿素市场原本的正常节奏，尿素企业生产和运输活动均受到了不同程度的限制。“由于尿素行业多以短途运输为主，疫情严控期间汽运严重受阻，车辆、司机较为紧张，人力成本也有所增加。身处市场末端的农村区域封村封路，中小贸易商也多处在县乡一级，供应和需求的中间环节不畅。”河北恒银期货研发负责人王士山表示，春耕备货阶段本该是尿素行业需求旺盛时期，但受需求和物流影响，尿素库存明显向上游集中，尿素生产企业库存增长明显。

“受疫情的影响，2月上旬至中旬，尿素工厂库存压力急剧增加。”中化集团氮肥部负责人徐爽表示，社会库存由“正三角”变成“倒三角”，基层库存处于低位，较往年同期低了30%左右，上游库存却很高。大部分企业降低开工率，减量生产，尿素行业的日产量在12万吨左右，为历年的低位。据徐爽介绍，中化农业积极响应国家号召，在疫情期间全力保障春耕供应，2月份中化农业尿素的发运量同比提高15%，供应量同比增加12%。中化农业的战略供应商也反馈称，在这次疫情期间，中化与行业上下游的合作变得更加紧密，更加团结，大家都在努力寻求各种可能方式，积极解决问题。

功能初现   期货工具助尿素企业化险为夷

2月中旬左右，春耕需求逐渐显现，尿素价格上涨，此时，复合肥等尿素下游企业想要利用期货工具避险的需求愈发强烈。“在疫情期间，尿素产业链企业面临资金周转不畅等诸多问题，而合理运用期货市场就能降低资金占用比例。”光大期货分析师张凌璐表示，仅用5%-15%的保证金就可以操作与现货市场同等价值的货物，能大大提高企业的资金利用率。另外，一些新型业务如标准仓单质押融资也将给企业的资金流动带来更大的可能性。

尿素期货的功能也得到了贸易商的充分认可，有不少贸易商表示，尿素期货市场较好地发挥了价格发现的功能。在节后短期时间内，尿素销售受阻，现货价格低迷。而期货市场同样也经历了短期的低开，与现货不同的是期货价格在经历短暂低开后迅速持续回暖，仅用了三个交易日就基本恢复到节前水平。这很好地发挥了期货工具的价格发现功能，同时也提前反映出下游需求在逐步回暖。

尿素期货的上市让尿素企业在遇到风险时变得更加从容淡定。“在尿素期货上市以前，若遇到类似的突发事件将会导致原材料和成品价格出现大幅波动，现货企业基本束手无策，只能依靠经验和人脉进行周转。”张凌璐表示，尿素期货上市后，企业可以利用期货市场进行提前销售锁定利润，甚至可以利用期货市场进行库存转移和管理，扭转企业的被动局面。对此，徐爽表示，中化农业团队就充分利用了产品处置能力强的物流优势，与期货公司合作操作了多笔点价交易业务，累计交易尿素4000吨，有效降低了企业的库存成本，平稳了市场价格。

“为了保春耕，大部分贸易商会持有较大的库存。但此时尿素现货价格波动较大，贸易商可以选择通过盘面卖出套保的形式进行对冲，有效地降低风险。”徐爽解释说，无论是尿素生产企业、农资集团、基层农户还是下游企业，都可以充分利用期货市场的套期保值、基差交易、套利等方式，将尿素价格涨跌的绝对风险转移至期货市场变为相对风险。

下游复合肥生产企业和贸易商由于年前看到尿素现货和期货市场价格疲软，对市场较为谨慎，储备会相对较少。而复合肥生产企业、专业种植合作社和种植大户作为天然买方和刚需主体，无论市场价格如何变动，都需要进行一定规模的采购来保障春耕生产和农需供应。有期货分析师建议，此时需求方即可以通过期货盘面进行采购，将采购价提前锁定，平滑采购成本，这样买方就有机会以低于市场价的价格买到货。对厂家和有存货的卖方而言，疫情导致物流不畅，尿素企业现货端面临着存货积压和现金回款困难的问题，此时卖方也可以选择合适的期货价位，依据自身的成本和销售预期，对部分现货库存在期货盘面上进行销售。

善用期货   尿素企业仍需加强学习

大宗商品价格在面临大幅波动时，期货工具可以在保障企业经营、生产等方面发挥作用。在疫情期间，期货公司也通过各种途径和业务创新，在服务尿素产业的过程中发挥了不小的作用。企业可以通过跟踪期货市场价格趋势、市场情绪变化及通过对未来供求关系的预判，来指导公司在生产和经营方面及时作出调整。此时，期货公司作为专业机构则可以向企业提供相关产品和服务，为企业的生产和经营提供具有针对性的建议。

期货公司借助专业优势和资金实力，通过合作套保、“保险 期货”等业务模式，可以帮助企业进行价格管理，缓解企业在特殊时期的经营困难和资金困境。王士山告诉记者，在特殊时期，一些期货公司还会主动降低企业的保值成本，通过创新设计方案，满足各个企业不同形式的需求。部分期货公司甚至主动承担损失和风险，在保证安全的前提下，通过延期、降保等多种方式给予企业更大的便利，保障了企业的正常经营。

另外最关键的一点是，除了依托专业机构提供的相应服务，尿素企业本身还要具有良好的自我学习和运用期货工具的能力。有业内人士认为，尿素企业应该更充分地认识期货市场的原理及职能，了解金融工具，敢于创新并灵活运用于企业自身的生产经营。尿素企业若想利用好期货市场，首先要对现货市场有充分、详细的了解，熟悉现货市场的供需逻辑、政策、市场心态、成本、运输以及行业发展情况等各个环节。此外，还应期货市场交易机制、交割规则、各类工具交易逻辑等期货市场的运作模式进行深入了解。在对现货和期货市场基本规则了解之后，尿素企业需要根据自身的生产、库存和销售情况制定符合自身的期货市场参与方案，并坚决贯彻。张凌璐强调：“企业套期保值的目标是对冲风险，而非投机盈利，若在套保过程中转移至投机模式，很可能给企业带来巨大损失。”

记者还了解到，尽管不少企业已经意识到期货市场对于风险对冲的重要性，但在实际操作过程中还伴随着一些问题。企业若想真正利用好期货工具还需持续探索，特别是一些中小型的现货企业，由于自身规模、人力有限，从成本效益比考虑，借用期货公司的专业经验和能力，委托其代为管理风险，不失为一条有效途径。本次疫情虽然对尿素产业链造成了冲击，但对于企业来说也不失为一堂风险管理的市场教育课，相信尿素生产企业和产业链中的上下游企业对于利用期货市场规避风险的意识都将大大提高。