今年1月份以来（截至2月11日），环渤海动力煤价格整体呈小幅波动态势。以cci5500大卡指数为例，1月份以来的最低价是582元/吨，最高价是596元/吨。今年冬季是暖冬，取暖用电需求相对偏低，而且经济下行压力较大，也导致沿海地区用电需求受到一定影响，再加上春节前部分工厂企业提前放假，沿海电厂电煤日耗相对疲软。与此同时，沿海和江内港口以及沿海电厂电煤库存持续偏高，动力煤市场看空氛围持续浓厚。在此情况下，为何1月份以来沿海煤价没有进一步大幅走低，原因主要有以下几点。
首先，1·12神木李家沟煤矿事故引发榆林地区煤矿大面积停产整顿以及部分煤炭主产省区加强安全监管导致动力煤供应短期明显异常收缩，坑口煤价获得强支撑，同时在一定程度上支撑了沿海煤价。李家沟煤矿事故之后，榆林绝大多数煤矿被要求停产整顿，神木、府谷两地民营煤矿基本全部进入停产状态，部分国有大矿也被要求停产接受安全检查。与此同时，鄂尔多斯等地也要求开展煤矿安全大检查，通过严管煤管票来控制煤矿超能力生产。从陕西相关部门的统计数据来看，1·12事故之后，陕西省表内煤炭日产量较事故之前减少约100万吨，如果考虑到超产的表外产量，实际减少的可能更多。据估算，因1·12事故后陕西大量煤矿春节前提前停产，将导致1月份陕西煤炭产量较正常水平减少1500万吨以上。再算上事故发生后相邻的鄂尔多斯也加强了煤矿安全监管，实际影响的煤炭产量要更多。另外值得注意的是，在1·12煤矿事故发生之前，因动力煤市场看空情绪整体较浓，坑口煤场和贸易商对存煤相对谨慎，产地煤炭库存整体不高。事故发生后，因煤炭产量突然急剧下降，坑口煤价出现了短时间暴涨，陕西坑口煤价涨幅普遍达到了50~100元/吨。在坑口煤价大幅上涨之后，陕西的市场煤往环渤海港口方向发运出现严重倒挂，很大程度上影响了贸易商的发运积极性，1月下旬开始大秦线日均发运量较正常水平减少约15万吨。发运量的减少以及港口坑口煤价的倒挂对环渤海市场煤价格构成一定支撑。
其次，1月份煤炭进口量大幅回升，但去年12月和今年1月份整体来看，进口量同比却相对偏低，进口煤总体上没有给沿海煤价带来太大下行压力。海关数据显示，今年1月份，我国煤炭进口总量达到3350万吨，同比增加547万吨，增长19.5%，创下2014年2月份以来单月新高。1月份进口量之所以创下近60个月以来新高，很大一部分是去年12月被推迟报关的量（只是具体数字无法估算）。去年11月中旬，相关部门组织江苏、福建、广东、广西等省区的地方海关、主要燃煤发电企业以及主要煤炭销售企业召开煤炭进口和使用工作座谈会，表示2018年全国煤炭进口量要与上年基本维持一致，已装船离岸的进口煤能延则延。如果把去年12月和今年1月份合并作比较的话，总量同比仍然偏低。数据显示，去年12月份和今年1月份煤炭进口总量合计为4373万吨，较2017年12月和2018年1月合计进口量减少702万吨，其中，估计动力煤进口量减少约500万吨。虽然1月份煤炭进口量数字很高，但因为相当一部分是12月就已到港甚至已经靠岸并接卸的量，所以实际上1月份进口量并不是很高。去年12月和今年1月份动力煤进口总量同比减少，在一定程度上减轻了年初至今沿海煤价下行压力。
再次，沿海电煤需求偏弱，但全国电煤需求整体还是相对不错的。从六大发电集团沿海电厂日耗数据来看，1月份日均耗煤70.3万吨，同比下降7%，2月1日至14日日均耗煤40.4万吨，同比减少31.2万吨，下降43.5%；从全国重点电厂日耗数据来看，1月份日均耗煤448万吨，同比增长0.6%，2月1日至14日日均耗煤326万吨，同比下降5.5%。因为今年春节在2月5日，较去年要早11天，工厂企业放假也较去年要早，这必然会导致今年1月份和2月上半月电厂日耗数据同比偏低。因此，部分时间段农历同比可以更好的观察电煤日耗的变化情况，2月1日至14日与去年农历同期相比（腊月二十七至正月初十），六大电沿海电厂日均耗煤减少4.5万吨或下降10%，全国重点电厂日均耗煤增加30.5万吨，增长10.3%。也就是说，1月份和2月上半月，六大电沿海电厂电煤日耗同比均是下降的，而全国重点电厂电煤日耗同比则均是增长的。二者之所以出现如此巨大差异，部分是因为2018年2月中旬以来，山东、江苏、浙江、广东等沿海省份（这些省份恰恰是六大电沿海电厂的主要分布地）先后有8台核电机组陆续投入商运，总装机容量达1008万千瓦，这些核电机组满负荷运转情况下，每日大约可以替代10万吨5000大卡燃煤。同时，这种差异也反映出全国范围电力需求仍然不错，煤电出力和电煤需求也仍然不错。在煤炭供应出现突发性缩减的情况下，这无疑对今年以来国内整体动力煤价格形成一定支撑。
春节假期过后，受非电企业补库需求增加、沿海电厂日耗阶段性回升、陕西煤矿复产还没有确切消息以及港口市场煤不多等因素综合影响，2月12日开始，沿海煤价再度快速回升，12~14日三天时间，cci5500大卡煤价格累计回升13元/吨。后期煤价走势如何？
首先看后期需求情况，春节过后至3月份，动力煤需求将阶段性回升，但不同区域需求同比变化可能会有所差别；进入4月份之后，随着气温普遍回升，取暖用电需求下降，动力煤需求将会再度季节性回落。春节过后，随着工厂企业陆续恢复正常生产，电力需求将逐步走出假期模式而出现明显回升，在水电出力仍旧处于低谷的情况下，电力需求的阶段性增加将主要依靠火电来满足。预计3月份无论是全国重点电厂还是沿海电厂日均耗煤量相比2月份均有望出现不同程度回升；全国重点电厂电煤日耗同比也有望继续保持一定增长势头，而受核电替代影响，六大发电集团沿海电厂电煤日耗同比可能仍会维持小幅下降态势。另外，2月下旬至3月份，随着气温回升，建筑工地也将陆续恢复施工，水泥需求和产量将会季节性回升，水泥行业用煤及采购需求有望阶段性回升。进入4月份之后，一方面气温回升导致取暖用电需求降温，另一方面水电出力逐步增加，其他行业动力煤需求进入平稳状态，动力煤需求整体将再度回落。
再看国内供应，如前面分析，神木1·12事故之后煤矿的大面积停产整顿导致煤炭产量短期明显收缩，是支撑煤价的重要因素。目前春节假期已过，接下来煤矿的复产进程将是影响动力煤供应及价格的关键因素之一。2月14日，榆林市能源局下发《关于做好煤矿复工复产工作的通知》。从通知内容来看，对市场缺乏实质性指导。同一天，榆林市能源局发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》，清单涉及49处煤矿，合计产能16880万吨，观察49处煤矿名单发现，其中的千万吨级大矿在1·12事故后都是正常生产的，春节假期后复产是正常情况。除了49处第一批申请复产煤矿和神华集团没有停产的7个大矿之外，还有剩下1.27亿吨的生产煤矿产能等待同意申请复产。也就是说，榆林地区仍有相当规模的煤矿产能复产时间不明确，这将导致后期动力煤供应和价格存在变数。出于安全考虑，预计相当部分产能复产要等到两会之后了。
再看进口煤，后期相关部门对进口煤管控可能会进一步加强。虽然去年12月份和今年1月份煤炭进口总量同比仍然偏低，但是由于本该去年12月报关的进口量集中到今年1月份通关导致1月份煤炭进口数据偏高。出于今年全年煤炭进口总量维持同比不增考虑，不排除相关部门会再度加强对进口煤的管控。春节前后，部分港口对部分进口煤延长通关时间可以在一定程度上反应这一点。
目前港口和坑口煤价仍然存在一定倒挂，在下游非电企业采购需求阶段性恢复、坑口煤炭供应尚未完全恢复正常的情况下，预计3月中旬之前沿海动力煤价格将稳中走强。但是，考虑到沿海、江内港口以及沿海电厂煤炭库存整体仍然处于较高水平，3月下半月之后，随着电煤需求季节性走弱，产地煤炭产量进一步恢复，煤价存在再度走弱可能。